资金出境合规丨企业出海合规路径盘点

01特殊目的的机构/公司

SPV：指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司，其职能是在离岸资产证券化过程中，购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券，向国外投资者融资。SPV的原始概念来自于中国墙(ChineseWall)的风险隔离设计，它的设计主要为了达到"破产隔离"的目的。

SPV(特殊目的载体)的业务范围被严格地限定，所以它是一般不会破产的高信用等级实体。

SPV公司在资产证券化、融资租赁、兼并收购等交易中具有广泛的应用。其表现形式有以下四种：

1、中国境内公司直接控制的境外公司。这种特殊目的公司的控股股东是中国境内公司，公司实际控制人具有中国居民法人身份；

2、中国境内公司间接控制的境外公司。从特殊目的公司的股东结构来看，无法简单看出特殊目的公司与中国境内公司的关系。特殊目的公司股东身份复杂；

3、中国大陆自然人直接控制的境外公司。此种特殊目的公司的控股股东是中国境内自然人，是公司实际控制人；

4、中国大陆自然人间接控制的境外公司。

参照各国的资产证券化实践和相关立法，SPV的法律形态主要有信托、公司、有限合伙三种。

SPV返程投资模式，作为“个人直接境外投资”业务暂停后的替代方案，该资金处境的法律法规依据——【国家外汇管理局第37号文】。

02境外直接投资

境外直接投资(Overseas Direct Investment, ODI)是指境内机构以并购、参股、新设等方式直接在境外设立或取得企业(项目)所有权、经营权、控制权等权益的行为。该种需要向向发改委、商务部及金融主管部门申请并获得的审查批准。因其审批过程复杂、限制较多,因此难度较大，但能够确保投资行为的合规性和安全性。

为什么要做ODI备案？

若境内机构对外投资有汇款到境外需求，银行会要求企业提供ODI备案文件；

境内机构的国外子公司在开立境外当地银行账户时，境外银行有的会要求内地母公司打一笔款用于账户激活，母公司需提供ODI备案，银行才会同意回款至境外；

境内机构在境外设立子公司，子公司有计划再返程回境内设立外商公司时，国内新设外资企业开立外汇银行账户，银行会要求提供之前国内公司对境外公司投资所申请的ODI备案文件；

境外本地银行开户非常麻烦，很多境外机构会申请境内银行的NRA或OSA账户，申请账户时银行会要求提供ODI证书；

境内机构投融资需求较大的情形下，需要合并财务报表，需要做境外投资备案，才能合理地将境外公司业务并表。

境外投资备案条件：

主体、成立时间：成立时间满一年的境内企业，需提供完整的经审计的财务报表；

股东背景、资金来源、投资真实性：需具体说明；

财务要求：审计报告不能出现亏损，净资产回报率高于5%，且资产负债率低于70%。

境外投资备案所需文档：

申请表；

合法身份证明；

董事会的正式决议、出资决定；

体现投资主体及境外合作伙伴资产状况、运营及信用的审计报告；

若对于投标、并购、合资项目，需提供中外双方签署的意向书或框架协议；

其他。

境外投资备案程序：

发改委预审；

商务部核准与颁证：领取《企业境外投资证书》，企业需在证书获取后两年内执行境外投资；

外汇管理局监管：投资金额超过500万美金，需向外管局报告。

03合格境内投资者

QDII基金，即合格境内机构投资者基金Qualified Domestic Institutional Investor，允许国内投资者通过国内基金公司，投资于海外市场的各类金融产品，包括但不限于股票、债券、货币市场工具和商品等。

1.起源与背景：QDII制度始于2006年，是中国金融市场与国际金融市场接轨的重要举措。

2.运作机制：国内机构通过申请QDII额度，将募集来的人民币资金兑换成外汇，投资于国际市场；收益则以人民币形式返还给投资者。

二、主要类别

1.股票型QDII基金：主要投资于海外股票市场，比如美股、港股、欧洲股市等。

2.债券型QDII基金：主要投资于海外债券，包括主权债、企业债等。

3.混合型QDII基金：同时投资于海外股票与债券。

4.商品型QDII基金：投资于海外商品市场，比如黄金、石油等。

04总收益互换

跨境TRS全称是 Total Return Swap，即“总收益互换”，是指证券公司或外资行与符合条件的客户约定在未来一定期限内，针对特定资产的收益与固定利率进行现金流的交换。即一方(投资者、接受方)向另一方(支付方)支付固定利率以换取另一方向其支付特定基础资产(特定外币债券)的总收益，一般不发生本金交换和实物交割，最高可以做到2倍杠杆。

实现形式：

客户（境内投资者）同境内的XX证券公司签署《中国证券期货市场衍生品交易主协议》（简称SAC“主协议”）与SAC“补充协议”。签署协议约定的互换标的是境外的某投资标的，交易链条上，相当于客户支付保证金/对应本金之后，境内的券商把约定的底层的美元债的收益和票息给到客户。而具体的对冲由该券商的境外公司完成（去买约定的境外债券），然后把损益核算给母公司，母公司再将收益分配给到客户。券商收益来源是境外美元贷款利率与境内人民币存款利率之差，这也是投资者签约跨境TRS的成本。

05QDLP/QDIE管理人

QDLP英文全称为Qualified Domestic Limited Partner（合格境内有限合伙人），QDIE英文全称为Qualified Domestic Investment Enterprise（合格境内投资企业）。

QDLP/QDIE，指取得QDLP/QDIE试点资质的境外投资基金管理企业（下称“QDLP/QDIE管理人”），在境内面向属于合格投资者的境内自然人、机构投资者募集资金，并设立境外投资基金（下称“QDLP/QDIE基金”）进行境外投资的制度安排。一般QDLP/QDIE组织架构如下：

06合格境内投资者

内保外贷是一种极具创新性的金融交易模式，是指：境内金融机构通过以现金或实物形式为贷款方提供担保，以此获得境外银行的认可，进而开出保函或备用信用证，以此来保证贷款方在境外顺利获得贷款资金。

需注意的是，贷款方所获得的资金也必须由境外贷款方自行向境外银行偿还。如果贷款方无法按期偿还境外贷款，则境内担保方的抵押物将被折现以抵偿境外贷款方的欠款。尽管这种方式在一定程度上扩大了境内资金出境的可能性，但其所带来的信用风险和违约风险的可能性也远高于境内资金转出境外所获得的收益。

07境外放款

境外放款多用于企业在通过股权投资无法满足境外关联企业的融资需求时，将境外放款作为境外投资的一种补充手段。

境外放款指境内企业（金融机构除外）在核准额度内，按约定的金额、利率和期限，为其在境外合法设立的全资附属企业或参股企业提供直接放款的资金融通方式。

境外放款也可通过外汇指定银行以及经批准设立并具有外汇业务资格的企业集团财务公司以委托贷款方式进行。

08跨境双向人民币资金池

跨境双向人民币资金池是指：企业以自贸区内账户为主账户，实现境内人民币资金池与境外人民币资金池内资金的双向流通。

企业境外账户的人民币资金可以直接划转到区内账户的这个资金池内，外汇资金也可以先在新加坡等地兑换成人民币，再划转到资金池内。

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